体育博彩两主线精选股票国务院部署加快发展体

　　消费升级推动现代服务业崛起，体育产业化迎政策放开。伴随人均GDP和居民收入提升，消费升级推动健康娱乐等高质量现代服务需求崛起，体育产业作为现代服务业重要内核面临发展机遇。中国当前体育产业化程度较低，13年体育产值3135.95亿，GDP占比0.6%，仅是美国的1/4；体育总产值为美国的1/10，人均体育产值为美国的1/40，国内体育产业化空间巨大体育博彩。2010年，《国务院办公厅关于加快体育产业的指导意见》提出大力发展体育健身市场、开发体育竞技和体育表演市场、培育体育中介市场、做强体育用品业、促进体育服务贸易、推进体育同相关产业互动发展；特别提出加大投融资支持力度，包括拓宽体育产业发展资金来源渠道，支持有条件的体育企业进入资本市场融资，鼓励民间和境外资本投资体育产业。2011年，《体育事业发展“十二五”规划》亦指出大力发展群众教育和体育产业化。中国体育产业化迎来政策性放开。“组织活动管理、健身休闲活动”等体育产业核心层投融资渠道亟待破局。国内体育产业化主要通过体育用品、服装鞋帽制造和销售等相关体育产业来实现（占体育产值比重超80%），体育组织活动管理（赛事管理、俱乐部运营等）、健身休闲活动等体育产业核心层极不发达（占体育产值比重仅10%），而美国体育产业核心层占比超过30%，NFL、MLB、NBA、NHL联盟及其他观赏性体育联赛和健康俱乐部推动美国体育消费大发展。而当前国内体育核心层消费占比极低，根本原因是行政垄断下的企业投融资渠道不畅（直接融资、间接融资）体育博彩两主线精选股票 国务院部署加快发展体育产业，未形成市场化运作机制。预判未来伴随体育产业化政策放开或迎市场化曙光。体育产业核心层大发展才能推动体育产业规模化提升。鉴于国内并无核心体育产业上市标的，我们分析海外球队俱乐部（曼联）、国内赛事管理公司（智美集团）的财务报表，从微观层面验证体育产业核心层大力发展的重要性。曼联收入结构中，广告、转播权出售、比赛日收入比例为4:3:3，且广告、转播权出售占比持续提升，源自竞技比赛对公司外围体育商业价值的放大，赞助、零售、新媒体、传统媒体对公司收入贡献同球队在英超、欧冠排名强正相关。智美收入结构中，赛事运营（杭州国际马拉松、中国热气球公开赛、广州马拉松、国际摩联花式极限摩托世界锦标赛等）占比持续提升的同时带动广告服务、节目制作等业务的规模提升，CAGR（3）高达32.54%；且高毛利的赛事管理推动整体净利率达33.34%，CAGR（3）高达86.17%。新一轮体育产业化进程中，体育组织管理（赛事管理、俱乐部及其他运动组织）、健身休闲活动等体育产业核心层将放大外围体育产业规模（体育用品制造与零售体育博彩两主线精选股票 国务院部署加快发展体育产业、体育博彩、体育媒体、体育中介等），也是推动体育产业化的关键。投资标的：中体产业、兰生股份(行情,问诊)、信隆实业体育博彩、亚泰集团(行情,问诊)、浔兴股份(行情,问诊)、雷曼光电、智美集团（港股）。鉴于A股纯正体育产业标的稀缺，我们更多从主题的角度寻找投资标的。第一，体育组织管理。赛事运营：中体产业、兰生股份、智美集团；中超中甲：江苏舜天(行情,问诊)、亚泰集团、泰达股份、中信国安(行情,问诊)、天津松江(行情,问诊)；CBA:浔兴股份、青岛双星、浙江广厦(行情,问诊)；乒超：大商股份(行情,问诊)。第二，体育场馆管理。中体产业、兰生股份。第三，休闲健身娱乐。信隆实业。第四，其他娱乐活动。粤传媒、鸿博股份(行情,问诊)、安妮股份(行情,问诊)等。第五，体育中介，中体产业，雷曼光电。第六，体育用品等制造与销售。兰生股份、信隆实业、探路者、青岛双星。我们综合考虑市值、估值、业务相关性等方面，推荐关注中体产业、兰生股份、信隆实业、亚泰集团、浔兴股份、雷曼光电和智美集团（港股）。体育业务增长较快。受制于地产调控政策，公司13年地产业务的营收有所下降，进而拖累了公司总体的营收表现；但是公司体育业务增长较快，特别是体育施工和休闲体育运营两个子板块，分别同比增长31%和50%。同时公司13年毛利水平大幅提升，其中体育业务的毛利率由12年的25%上升至33%，利润水平因此受益同比大增75%。财务状况比较稳健。报告期内公司新增长期借款两笔，融资金额共计2.68亿元，长期借款余额净增长1.13亿元，公司的负债水平略有上升；但截至报告期末，公司的资产负债率、线亿，货币资金/（一年内到期长债+短期借款）比例为3.44倍，无论是与历史期间相比还是与同行横向对比，公司的财务结构都比较稳健。信隆实业（股票代码：002105）创立于1991年10月，并于2003年12月15日经中华人民共和国商务部批准的外商投资股份有限公司。公司专业从事自行车车把、立管、坐垫管、避震前叉等自行零配件及体育运动健身康复器材的研发、生产及销售。公司自成立以来，一直坚持 “ 诚信、创新、质量、务实、执行、双赢 ” 的经营理念，通过产品创新和规模化生产，主营业务保持稳定增长，不仅创造出世界知名品牌 ZOOM ，质量优良，交货及时，价格公道，信誉卓越在业界有良好的口碑。